Испанское правительство, управляемое герцогом Лерма, было вынуждено объявить мораторий на выплату долгов 19 ноября 1607 года.
В шестнадцатом веке Испания импортировала огромное количество золота и серебра из шахт Мексики и Перу. Несмотря на это богатство, королевское правительство постоянно боролось с банкротством. Правительство тратило огромные суммы денег на крестовые походы против ислама и протестантизма, а управление Нидерландами обходилось дороже, чем приносило прибыли.
Когда Филипп III стал королём Испании и Португалии в 1598 году, испанские советники выразили недовольство тем, что богатства, полученные из Америки, не используются для развития промышленности и бизнеса, и что иностранцы — генуэзцы, голландцы и немцы — контролируют торговлю и финансы Испании, получая прибыль за счёт страны.
Советники требовали
К сожалению, было мало надежды на то, что эти меры будут приняты Филиппом III, который был слишком ленив и безответственен, чтобы эффективно управлять страной. Вместо этого он положился на своего фаворита, герцога Лерму, который был столь же некомпетентен, как и король.
Как сообщает издание "History today", Лерма оставался у власти, раздавая гранты и пенсии ведущим кастильским дворянам, которые окружали двор. Он также обогащался и зарабатывал на сделках с недвижимостью, перемещая двор между Мадридом и Вальядолидом. Тем временем, приток денег из Америки сокращался, и за первые пятнадцать лет правления Филиппа объём богатств короны уменьшился вдвое. Правительство пыталось решить свои финансовые проблемы, выпуская дебетовую медную монету под названием "веллон", но этого оказалось недостаточно, и в 1607 году правительство было вынуждено объявить мораторий на выплату долгов, фактически признав себя банкротом.
К 1618 году врагам Лермы при дворе удалось отстранить его от власти, но правительство продолжало бороться. К моменту смерти Филиппа III в 1621 году некоторые испанцы начали думать о том, что их американская империя была скорее бременем, чем благом.
По словам профессора Эрла Дж. Гамильтона в 1938 году:
"история знает мало примеров, когда какая-либо группа философов-моралистов так умело диагностировала фатальные социальные недуги или когда государственные деятели так пренебрегали здравыми советами".